[推荐评级]东阿阿胶(000423)年报点评:4Q净利增长再超25% 年报全面超市场预期

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2018-04-09

该公司也将持续关注贾跃亭股份变动情况并及时履行信息披露义务,后续相关信息请以上市公司公告为准。  2月27日晚间,乐视网发布的业绩快报显示,2017年度该公司实现营业总收入万元,较去年同期下降%;营业利润为-万元,较去年同期下降%。

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  当然,商旅其实并不仅限于住在会议型酒店。无论您喜欢什么样的住宿设施,牙买加应有尽有。上期,咱们统括了牙买加(Jamaica)作为商务旅行新兴目的地所具备的一些优势(往期回顾:商旅新贵--牙买加)。

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业绩回顾2017年符合预期公布2017年度业绩:收入亿元,同比增长%;归母净利亿元,同比增长%,对应每股盈利元。

扣非净利亿元,增长%。 业绩符合我们预期,但大超市场预期,主要是阿胶块消费旺季势头强劲,4Q增长超25%,将%的利润增长直接拉动到全年双位数增长。

拟每10股派现金元(含税)。

发展趋势4Q净利增长27%,阿胶块再次实现量价齐升。

4Q2017公司收入增长%(4Q2016增长%),净利增长%(4Q2016增长%),在高基数上再次实现快速增长,得益于公司品牌力提升,阿胶块旺季消费势头强劲。

分产品看,阿胶系列全年收入亿,增长%,其中阿胶块继2016年首次实现量价齐升后,2017年再次延续量价齐升态势,预计收入增长近20%(16年底提价14%,但17年执行新价格较晚),阿胶浆增长超15%,阿胶糕处于品牌升级期(17年推出真颜阿胶糕),实现平稳增长。

经营性净现金流大幅改善,同比增长181%。

2017年综合毛利率%,其中阿胶系列毛利率%,下降,主要是阿胶浆升级包装增加成本。

存货亿,增长%,继续战略性存储驴皮。

2017年公司经营性净现金流亿,增长%,得到大幅改善,得益于4Q销售强劲,销售商品、提供劳务收到的现金达亿。 “现代营销+现代科研”双轮驱动,品牌力持续提升。 公司高度重视学术研究证明阿胶功效,同时加大营销投入(2017年销售费用亿),提升品牌力。

据2017年零售终端销售数据显示(来源:中康CMH),销售亿(+%),继续位列OTC单品第一;复方阿胶浆销售亿(+%),排名上升至第三;福胶销售亿(-%),排名第四,体现公司在终端的品牌力,同时也反映消费升级大环境下的品牌消费趋势。

“阿胶+”战略开启“新东阿”纪元。 过去的东阿:受原料限制,公司不断通过价值回归、引入新竞争者等战略,打开阿胶品类的成长空间,同时加强上游驴产业链开发,提升原料掌控力,为长期良性发展做积淀,增长主要靠阿胶块;未来的东阿:公司将继续加强营销推广,增强品牌势能,依托全产业链积极开发新品,扩充增长边界。

盈利预测考虑到复方阿胶浆增长略低于我们预期,我们将2018、2019年每股盈利预测分别从人民币元与元下调1%与2%至人民币元与元。

估值与建议作为国内四大稀缺传统中药品牌公司之一,目前,公司股价对应2018年P/E17X,而、、三家公司2018年平均P/E40X,我们认为公司品牌价值被严重低估,我们维持推荐的评级和人民币元的目标价,较目前股价有%上行空间。

目标价对应2018年P/E24X。

风险阿胶块终端竞争加剧;衍生品市场开拓低于预期。

□.屠.炜.颖./.邹.朋 .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司。

  教育部3月21日印发公告,全面清理规范管理面向基础教育领域的竞赛挂牌命名表彰等活动。事实上,早在2月底,教育部等四部门联合印发了被称为史上最严减负令的通知,明确提出严禁校外培训机构组织中小学生等级考试及竞赛。

  白云区非遗办相关负责人表示,百年砖雕留下来的是艺术,更见证梁氏的文脉,在白云区众多祠堂中,极为罕见,由此显得更加珍贵。  新楼村以前叫古楼场,由于清朝时村中有一青砖高楼,故取名为古楼场。中华人民共和国成立后,将“古”改为“新”,成了如今的新楼村。  说起新楼村的梁氏,对村史有所了解的村民梁焯流称,最早要追溯到南雄珠玑巷南迁,梁氏族人最先落在江高镇蓼江村,短暂停留双岗村后迁往新楼村。在迁往新楼村繁衍到一定的人数之后,为了纪念先祖艰苦创业,荫及子孙,于是建造宗祠。

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  正因为非常清楚这个结果,欧盟是不会被美国的税收威胁吓住的,大不了两败俱伤。

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